08 de mayo 2020
Como parte de nuestra asesoría y continuando con la información que le hemos entregado durante este año para sus inversiones, queremos comunicar lo siguiente:
Las últimas semanas han estado marcadas por la publicación de cifras macroeconómicas que evidencian el deterioro de la actividad a nivel global producto de las medidas de distanciamiento social. Destaca la contracción en el Producto Interno Bruto durante el primer trimestre en Estados Unidos y Europa, que mostraron retrocesos de -4,8% y -3,8% respectivamente, y el aumento en la tasa de desempleo de la primera economía del mundo hasta 14,7%.
Con respecto a la evolución del Covid-19, Estados Unidos se mantiene como el epicentro de la pandemia, concentrando un 42% de los casos activos hoy en día. Por otro lado, los países europeos muestran realidades dispares. Mientras España e Italia comienzan a dejar atrás un primer peak de contagios, el Reino Unido aparece como la principal preocupación de la región.
Independiente del momento particular que vive cada país, el factor común en los países occidentales ha sido un relajamiento en las medidas de distanciamiento social, las cuales han sido celebradas por los mercados, generando una divergencia entre el desempeño de las bolsas y la realidad macroeconómica global.
En el plano local, el IPSA se sumó a la recuperación de las bolsas con rentabilidades de 15,12% durante el mes de abril, mientras que los instrumentos de Renta Fija también tuvieron un desempeño positivo en el mismo período, acompañado de caídas en las tasas de interés de los bonos de gobierno y corporativos.
Las próximas semanas serán claves para evaluar los efectos del relajo en las medidas de distanciamiento social en la curva de contagios de Covid-19, donde el riesgo principal es una eventual segunda ola de contagios en países que ya superaron un primer peak, y que no se logre controlar la pandemia en Estados Unidos. En cuanto a las cifras macroeconómicas, esperamos una caída aún mayor de la actividad en el segundo trimestre, cuya recuperación estará condicionada a la efectividad en las estrategias de salida hacia una mayor normalidad.
Nuestra Recomendación
A la luz de la debilidad en la economía que nos encaminan hacia la peor recesión desde la década de 1930, y la incertidumbre respecto a la evolución que tendrá la pandemia en los próximos meses y sus efectos, mantenemos nuestra recomendación, que hemos realizado desde el 24 de marzo, de tener una posición defensiva dentro del perfil de riesgo.
En Renta Fija, sobre ponderamos bonos de alta calidad crediticia, mientras en Renta Variable, tenemos marcadas preferencias por Estados Unidos y Asia Emergente.
Nos encontramos monitoreando constantemente las distintas variables que podrían provocar un cambio de escenario, y que incluyen los agresivos programas de estímulo que han ido aplicando los principales Bancos Centrales y gobiernos.
