El apetito por riesgo se ha logrado extender debido a: (i) Indicadores líderes de actividad tanto del sector manufacturero como de servicios que siguen mostrando una aceleración de la recuperación a nivel global, (ii) Resultados corporativos que han superado las expectativas del mercado, sobre todo en Estados Unidos, y (iii) Un ritmo de vacunación en el mundo desarrollado que ha seguido tomando fuerza, donde destacan los avances de las últimas semanas en la Zona Euro.
Por otro lado, los riesgos asociados a una mayor inflación global se mantienen contenidos, situación que se puede evidenciar en la tasa de interés del bono del tesoro norteamericano a 10 años, que se mantiene prácticamente en el mismo nivel que hace 2 semanas. La Reserva Federal, en tanto, ha mantenido la expansividad de sus políticas, señalando que será necesario mantenerlas por un tiempo prolongado. En esta línea, el mercado laboral norteamericano da señales mixtas respecto a su recuperación, donde por un lado las peticiones semanales del subsidio por desempleo alcanzan niveles mínimos desde el inicio de la pandemia, mientras por otro, la creación de empleos durante abril estuvo lejos de alcanzar las expectativas que tenía el mercado.
En Chile, luego de las fuertes caídas de la bolsa local durante las últimas 2 semanas de abril, el IPSA (+3,7%) ha experimentado una recuperación parcial, ante las señales del gobierno y congreso por establecer una agenda de mínimos comunes. Por otro lado, el aumento en el precio del cobre hasta su máximo histórico (US$4,75) se mantiene como una fuerza favorable para la bolsa chilena, además de la recuperación de las utilidades corporativas y un proceso de vacunación que se mantiene a buen ritmo, y que ya cuenta con el 56% de la población objetiva inoculada con 1 dosis, y un 47% con ambas dosis.
La Renta Fija también muestra una recuperación al dejar atrás los momentos de mayor tensión política y la liquidación de fondos por parte de las AFP para hacer frente a las solicitudes del tercer retiro. En este contexto, el BCU-5 (-0,24%) cayó 36 puntos base desde el máximo alcanzado el viernes pasado.
Por último, el dólar ($694) alcanza su menor nivel de los últimos 22 meses, al conjugarse importantes alzas en el precio del cobre, nuevos debilitamientos de la divisa a nivel global, y la liquidación de instrumentos internacionales por parte de las AFP.
Nuestra Recomendación
Mantenemos nuestra mayor exposición a Renta Variable respecto de Renta Fija en nuestros portafolios, es decir, priorizar la Renta Variable sobre la Renta Fija de acuerdo a lo recomendado para su perfil de riesgo, monitoreando de cerca los riesgos asociados a la pandemia y a una aceleración de la inflación que adelante el retiro de estímulos.
En Renta Variable, mantenemos nuestras preferencias por Estados Unidos, Asia Emergente y Chile.
En Renta Fija, mantenemos nuestra preferencia por bonos de duraciones medias-cortas (entre 2 y 3 años), y denominados en UF.
Queremos destacar que seguimos monitoreando los desarrollos de la crisis de manera constante, para hacer cambios en la recomendación e informarle oportunamente.
