El 2021 comenzó de buena forma para los mercados de Renta Variable, donde todas las regiones acumulan avances en estas dos primeras semanas del año. Destaca el desempeño de las bolsas emergentes, cuyo índice representativo tiene una rentabilidad de 6,7% en lo que llevamos de enero.
Los inversionistas mantienen el optimismo, a pesar del aumento en los casos de Covid-19 a nivel global y las medidas de confinamiento que se han aplicado principalmente en algunos países europeos, centrando su atención en el proceso de vacunación de la población y la recuperación económica que traerá la superación de la enfermedad en el mediano plazo.
Además, el mercado recibió de buena forma el resultado de las elecciones pendientes del Senado norteamericano, que le dan al partido demócrata una mayoría que le permitirá a Joe Biden llevar a cabo parte importante de su programa de gobierno. Como medida inicial, ya anunció un amplio paquete de estímulos que incluye transferencias directas de 1400 dólares a los norteamericanos, que tienen como objetivo principal mantener el nivel de actividad y evitar un daño económico mayor mientras no se vacune a la población. Las expectativas de un mayor gasto fiscal han tenido impacto también en las tasas de los bonos del tesoro, cuyo exponente a 10 años pasó de 0,91% a 1,1% en estas dos semanas, anticipando un período de expansión económica en el cual la inflación se podría acelerar. Por otro lado, no se esperan alzas en los impuestos hasta haber superado completamente la crisis.
En Chile, el IPSA destaca como uno de los índices de mejor desempeño a nivel global con un alza de 11,1%. La bolsa nacional, que fue una de las de peor rentabilidad en 2020, se ha logrado acoplar a las alzas en el precio del cobre (US$3,62), lo que, junto a la recuperación de la economía local y el inicio del proceso de vacunación del personal médico lo hace destacar por sobre sus pares latinoamericanos. El tipo de cambio ($735), en tanto, se ubica 23 pesos por sobre su nivel de inicio de año, influenciado por el anuncio del Banco Central de aumentar sus reservas internacionales, y recomendaciones de asesores previsionales que han obligado a las AFP a comprar instrumentos en dólares. En el mediano plazo, sin embargo, distintas fuerzas apuntan a nuevas caídas de la divisa.
Por último, la Renta Fija Nacional ha tenido un buen desempeño, donde se han registrado caídas tanto en las tasas de los bonos de gobierno como en las de bonos corporativos. El BCU-5 registra una caída de 20 puntos base hasta 1,26%, producto de una mayor entrada de flujos a fondos de la categoría, y el deterioro de la situación sanitaria nacional. Esto último afectaría las cifras macroeconómicas en el corto plazo, retrasando la recuperación.
Nuestra Recomendación
Mantenemos nuestra mayor exposición a Renta Variable respecto de Renta Fija en nuestros portafolios, es decir, priorizar la Renta Variable sobre la Renta Fija de acuerdo a lo recomendado para su perfil de riesgo, apuntando a un proceso de vacunación exitoso que permita una aceleración en el crecimiento durante 2021.
En Renta Variable, mantenemos nuestras preferencias por Estados Unidos y Asia Emergente.
En Renta Fija, mantenemos nuestra recomendación por bonos de mediano plazo (entre 4 y 5 años), y denominados en UF. El Fondo Mutuo SURA Renta Bonos se adecúa a estas características.
Queremos destacar que seguimos monitoreando los desarrollos de la crisis de manera constante, para hacer cambios en la recomendación e informarle oportunamente.
