Como parte de nuestra asesoría, queremos entregarle una actualización sobre la evolución del Covid-19, su impacto en la economía y los mercados.
Las últimas semanas han estado marcadas por caídas en la renta variable a nivel global, ante un incremento en las expectativas de inflación para el mediano plazo, que, de concretarse, podría adelantar el proceso de normalización de tasas por parte de los principales Bancos Centrales del mundo y la reducción de los estímulos monetarios, elementos que han sido cruciales para la recuperación de las bolsas desde abril de 2020.
Este aumento en la inflación vendría dado por una recuperación económica más rápida de la inicialmente pronosticada, cuyo éxito dependerá en gran medida del cumplimiento de los plazos establecidos en el proceso de vacunación. En este primer mes de inoculación masiva, destacamos que Estados Unidos ya cuenta con un 20% de su población con al menos una dosis, y el Reino Unido lidera el proceso en Europa con un 29%.
Los bonos del tesoro norteamericano han ido incorporando este escenario en sus precios, donde la tasa de interés a 10 años (1,47%) subió 40 puntos base en febrero, alcanzando su mayor nivel en más de un año. El impacto ha sido menor para los bonos de plazos menores (la tasa a 2 años subió apenas 4 puntos base), ya que la Reserva Federal ha sido enfática en que no retirará los estímulos hasta alcanzar una recuperación definitiva de la actividad.
A pesar del aumento en la volatilidad, las acciones globales estarían cerrando febrero con rentabilidades del 3,88%, lideradas por Asia Desarrollada (4,75%) y Estados Unidos (+3,24% al 25 de febrero). Latinoamérica (-0,37%), sin embargo, se mantiene rezagada, sin claridad de cuándo podríamos ver una recuperación económica permanente.
En Chile, el proceso de vacunación avanza a un ritmo que lo mantiene como líder indiscutido de la región, acumulando a la fecha un 20,5% de su población objetivo con al menos 1 dosis, y con más de un 75% de sus adultos mayores ya inoculados. Esto ha permitido que el IPSA se desacople del resto de los índices de Latinoamérica al subir un 6,68% durante febrero, lo que ha sido acompañado por una mejora en las expectativas de crecimiento económico y de utilidades de las compañías.
En la renta fija, las tasas de interés locales se han acoplado a las últimas subidas de las tasas internacionales, con alzas en el BCU-5 (-1,28%) de 56 puntos base en las últimas 2 semanas. Por último, el dólar ($719) cerraría el mes con una caída de 13 pesos, movimiento que se encuentra en línea con el alza de 16,51% en el precio del cobre, que lo ubican en 4,11 dólares por libra, su mayor nivel en casi 10 años.
Nuestra Recomendación
Mantenemos nuestra mayor exposición a Renta Variable respecto de Renta Fija en nuestros portafolios, monitoreando de cerca los riesgos asociados al proceso de vacunación y al aumento de la inflación global. Una recuperación exitosa de la actividad tendría un impacto positivo en las utilidades de las compañías para este 2021.
En Renta Variable, mantenemos nuestras preferencias por Estados Unidos y Asia Emergente.
En Renta Fija, mantenemos nuestra recomendación por bonos de mediano plazo (entre 4 y 5 años), y denominados en UF. El Fondo Mutuo SURA Renta Bonos se adecúa a estas características.
Queremos destacar que seguimos monitoreando los desarrollos de la crisis de manera constante, para hacer cambios en la recomendación e informarle oportunamente.
